今年以來，在監(jiān)管部門嚴把“入口關(guān)”背景下，上市申請終止數(shù)量依舊高企。《證券日報》記者據(jù)證監(jiān)會和滬深北交易所網(wǎng)站梳理，今年以來截至6月7日，94家企業(yè)上市申請終止，其中85家公司主動撤回上市申請，9家上會被否。

接受采訪的專家表示，全面注冊制下，企業(yè)上市審核更加透明高效，但不意味著放松質(zhì)量要求，企業(yè)需要關(guān)注的問題并沒有減少，中介機構(gòu)責任進一步被壓實。

【資料圖】

板塊定位不符成被否主因

從9家被否企業(yè)來看，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所分別為1家、2家、5家和1家。從創(chuàng)業(yè)板IPO被否的5家企業(yè)來看，有3家被上市委明確點出不符合板塊定位。如裕鳶航空，上市審核委員會審議認為，發(fā)行人業(yè)績增長嚴重依賴單一客戶、科研件收入占比逐年下降，未能充分說明其是否符合成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板定位要求。

其次，多家企業(yè)被指信息披露存在問題。如擬科創(chuàng)板IPO的思必馳，上市審核委員會審議認為，發(fā)行人未能充分說明未來四年營業(yè)收入復(fù)合增長率的預(yù)測合理性，未能充分揭示上市前凈資產(chǎn)為負的風險等。對于太美科技，上市審核委員會審議認為，報告期內(nèi)，發(fā)行人未主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營，未充分披露有利于投資者作出價值判斷和投資決策的重要信息等。

“在被否的各類原因中，目前不符合板塊定位是最多的。當下，很多擬IPO企業(yè)扎堆尋求科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市，但是企業(yè)本身科創(chuàng)屬性不足，板塊選擇不符合企業(yè)自身定位，很容易被否決，因此經(jīng)溝通主動撤材料的也較多。”華商律所執(zhí)行合伙人齊夢林對《證券日報》記者表示，此外，擬IPO企業(yè)未充分說明獨立性及持續(xù)經(jīng)營能力也是被否的主要原因。

“實際上，自注冊制改革以來，監(jiān)管部門在上市審核方面的變化，主要是關(guān)注企業(yè)是否符合板塊定位，其他如持續(xù)盈利能力、內(nèi)控等都是常規(guī)關(guān)注問題。”某券商投行人士對《證券日報》記者表示。

川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，全面注冊制下，最核心的還是看企業(yè)是否滿足上市條件，以及信披要求是否達標。

企業(yè)主動撤單有四方面原因

從主動撤單方面來看，上述85家公司中，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所分別為8家、25家、44家和8家。大多數(shù)企業(yè)是在交易所一輪、二輪問詢后主動撤回，如聯(lián)川生物的首輪問詢涉及18個方面問題，還被要求重寫IPO招股說明書章節(jié)，引起市場熱議。此后公司和保薦機構(gòu)主動撤回IPO申請材料，6月2日，上交所終止其發(fā)行上市審核。

也有企業(yè)在臨近上會時撤回申請材料，如硅動力原定6月5日上會，但因公司及其保薦人撤回發(fā)行上市申請，6月2日上交所終止其發(fā)行上市審核。而有的企業(yè)是在沒有問詢的情況下就主動撤單。

齊夢林表示，企業(yè)主動撤回主要有四方面原因：一是財務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動，不能達標，企業(yè)選擇換個時間待指標趨好時再行申報；二是申報材料存在質(zhì)量問題，短期整改難以經(jīng)得起核查；三是擇機而動；四是企業(yè)基本面發(fā)生變化，不能支撐上市，企業(yè)不得不選擇撤回申請材料。

整體來看，94家企業(yè)上市終止符合市場預(yù)期。陳靂表示，終止上市的企業(yè)數(shù)量在市場的正常預(yù)期范圍內(nèi)，擬上市企業(yè)一方面要符合產(chǎn)業(yè)功能定位，另一方面還要在規(guī)則上適應(yīng)全面注冊制要求。

企業(yè)“一查就撤”現(xiàn)象有所減少

據(jù)記者梳理，今年以來，“一查就撤”現(xiàn)象有所減少。年內(nèi)證監(jiān)會共發(fā)布兩批6家現(xiàn)場檢查企業(yè)名單，其中僅1家撤回IPO申請材料。羊絨世家擬深交所主板上市，在1月6日第一批現(xiàn)場檢查名單公布后，一個月內(nèi)就迅速撤回IPO申請材料。

而在上述主動撤單的85家企業(yè)中，共有6家此前被證監(jiān)會抽中現(xiàn)場檢查，除了羊絨世家，另外5家均為2022年被抽中現(xiàn)場檢查企業(yè)。

“注冊制改革以來，雖然監(jiān)管部門加大了監(jiān)管力度，但仍有企業(yè)急于上市，抱有‘闖關(guān)’想法，而在業(yè)績壓力下，部門券商也在趕進度，IPO‘闖關(guān)’情況雖減少很多，但仍然存在。”上述投行人士表示，如果企業(yè)面臨現(xiàn)場檢查，而自身存在問題，以免查出后被處罰，就會主動撤單。

全面注冊制下，監(jiān)管部門強調(diào)“申報即擔責”，壓實發(fā)行人信披第一責任和中介機構(gòu)“看門人”責任。

對于擬上市企業(yè)而言，齊夢林表示，全面注冊制下，企業(yè)上市仍然需要適應(yīng)新的變化，“打鐵還需自身硬”。注冊制并不意味著企業(yè)上市更加容易，而是更加市場化、規(guī)范化、透明化，信息披露也需要更規(guī)范。企業(yè)上市過程中需要關(guān)注的問題并沒有減少，且在市場化的機制下得到了強化。

談及如何進一步壓實中介機構(gòu)“看門人”責任，廣西大學副校長、南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，需要強調(diào)責任的嚴肅性、行業(yè)的自律性、監(jiān)管的全面性和市場的有效性。首先，“看門人”肩負著新上市公司合格達標和市場健康發(fā)展的重要責任，對于履職盡責不足或舞弊違規(guī)違法的行為需要予以力度十足的嚴懲重罰，進而形成遵紀守規(guī)和敬業(yè)勤業(yè)的“看門人”新生態(tài)；其次，要繼續(xù)推動券商行業(yè)自律，明晰行業(yè)標準和夯實行業(yè)規(guī)范，進而在行業(yè)自律和合規(guī)競爭中推動投行的歸位盡責；再次，要通過現(xiàn)場檢查、大數(shù)據(jù)監(jiān)管等多種舉措落實穿透式監(jiān)管和持續(xù)監(jiān)管，全面壓實“看門人”責任；最后，市場應(yīng)該形成價值投資的生態(tài)，提升信息效率，讓違法違規(guī)者得到應(yīng)有的懲戒。記者吳曉璐

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