9月6日，A股上市公司我樂家居高開高走封板，迎8月26日公布中報以來的第八個漲停板，期間股價累計漲幅已達114.21%，成為近期二級市場上最受矚目的連板股。反常的八連板，讓我樂家居再次陷入資本迷局。此前其就曾遭遇股價連漲后閃崩的“殺豬盤”。為何資本游戲會再一次降臨到我樂家居頭上？

再現漲停連板

關于我樂家居股票早先的幾次漲停，業界分析人士也給出了一些相關性解讀，如業績上揚、政策利好等，但隨著我樂家居觸發越來越多的漲停，這些分析的說服力似乎已經不足以解釋現狀了。

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經營面上，根據我樂家居披露的2023年半年報，報告期內，實現營收7.36億元，同比增長3.53%，歸母凈利潤為0.6億元，同比增長48.26%。

強市場行情之下，家居建材板塊的許多只股票在二級市場都有一定上漲，夢天家居、江山歐派等也在9月1日觸及漲停。但其后板塊整體已經有所回調，像我樂家居這樣豪取多個連板的，并不多見。

中國家居建材裝飾協會秘書長胡中信對北京商報記者表示，“不論是從銷售額還是利潤來看，我樂家居在家居行業的體量并不算大，業績表現也沒有十分突出，所以股票八連板確實屬于異常現象”。

“我樂家居股價的飆漲與其實際經營業績之間存在明顯的脫鉤。這種現象背后往往是短期投機行為和市場心理推動的結果，而不是基于公司內在價值。”數字商業創新顧問、網絡社會學者唐興通向北京商報記者表示。

易居研究院研究總監嚴躍進向北京商報記者指出，“我樂家居股票連續8日漲停，和該企業本身的戰略及工作等沒有關系，在正常邏輯的范疇很難找到依據。或許存在一些惡意的資金炒作現象，通過拉升來獲利、通過加快撤離來做空”。

曾陷“殺豬盤”風波

回溯來看，這并非我樂家居第一次卷入資本游戲的漩渦之中。

據中國證券報報道，2020年9月，在無重大利好或利空的背景下，我樂家居股票先是漲至歷史高位，其后又無征兆地驟然暴跌，連續兩日釘死在跌停板，當時被指為有幕后操縱的“殺豬盤”。

為此，我樂家居被迫發布公告澄清，“經公司、控股股東、實際控制人、董事、監事及高級管理人自查，各方均未策劃、參與該事件，亦未授意他人策劃、參與該事件，與該事件無任何關聯關系”。

時隔三年，資本游戲為何總是眷顧我樂家居這家在茫茫A股上市企業中并不起眼的公司？

香頌資本執行董事沈萌向北京商報記者分析稱，“目前針對房地產市場的政策頻出，在二級市場形成了一個巨大的預期，游資也趁機炒作相關概念，家居企業作為房地產行業的周邊，相對板塊規模更適合資本杠桿撬動。因為游資炒作的前提，一是概念預期要夠熱，其次是企業市值規模相對較小、游資容易用少量資金撬動杠桿，炒作的風險更可控”。

北京商報記者發現，近來買入我樂家居股票的前幾大席位，大多是游資席位。也就是說，機構投資者對我樂家居并無濃厚的興趣。

“我樂家居也可能有某種‘戲劇性’因素，使其成為資本游戲的焦點。這些因素可能包括但不限于：流動性好、高度可見、或者存在一定的信息不對稱。”唐興通指出，“資本游戲有自己的邏輯，但這些邏輯非常復雜，有時甚至是反直覺的。”

如何收場

我樂家居的股價上漲是否還將持續，是目前備受投資者關注的關鍵問題。

沈萌認為，“二級市場波動與業績基本面相差較大，所以行情的支撐力度會越來越小，因此不排除之后會再次出現深度回撤”。

“如果這輪漲勢主要是由短期資本推動，而非由公司基礎面支持，那么泡沫破碎幾乎是必然的。”唐興通指出。

唐興通還表示，“大量資本的快進快出可能會在市場上造成嚴重的波動，甚至可能影響公司的長期戰略。如果公司因為股價的異常波動而改變其戰略方向或進行不恰當的資本運作，那么最終的受害者可能是公司本身和其長期投資者”。

當前處于聚光燈之下的我樂家居，似乎也在用滿滿的“求生欲”，極力避免不利自身的局面出現。根據我樂家居9月6日最新發布的《關于股票交易異常波動暨風險提示性公告》，其提到，短期內公司股價漲幅嚴重高于行業平均水平，在當前公司基本面未發生重大變化的情況下，存在估值較高的風險。提醒投資者注意投資風險，避免跟風炒作。

我樂家居強調，截至本公告披露日，公司不存在影響公司股票交易價格異常波動的重大事項；公司前期披露的信息不存在需要更正、補充之處；公司不存在應披露而未披露的重大信息。

對于業績能否持續增長，我樂家居也坦承了不確定性的風險：上半年的增長，主要系經銷業務和大宗業務收入較同期增加，同時上年比較基數相對較小綜合所致。但是公司在經營過程中面臨行業政策、市場、技術、財務及不可抗力因素等風險，可能對公司經營業績造成不利影響，公司業績持續增長具有不確定性。

值得注意的是，半年報顯示，我樂家居期末因出票人未履約而將其轉應收賬款的票據合計3.87億元，壞賬準備計提3.694億元，其中就包括恒大集團等房企欠下的貨款，這或許會成為影響我樂家居下半年業績表現的主要不利因素。

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